Le calcul du TRI est un moyen d'analyser un investissement pour lequel les rendements anticipés (ou réels) varient d'une année à l'autre ou d'une période à l'autre.
Sauf pour les instruments de dette qui produisent un taux de rendement constant sur leur vie, une telle variation est la norme. La méthodologie IRR est un dispositif permettant de calculer un taux de rendement composé unique et moyen à partir d'un tel scénario.
Si le taux d'actualisation réel (qui est le coût théorique des fonds pour l'entreprise ou l'investisseur en question) est inférieur au TRI, le projet ou l'investissement doit être entrepris. C'est la règle empirique utilisée lorsque IRR est utilisé comme outil d'analyse pour évaluer des projets ou des investissements.
Exemple numérique simple
Vous faites un prêt de 1 000 $ à quelqu'un. Selon les termes du prêt, vous recevrez un paiement d'intérêt de 11% (110 $) à la fin de la première année, et un paiement d'intérêt de 20% (200 $) à la fin de la deuxième année, à laquelle vous devrez également recevez votre capital de 1 000 $
Votre TRI, ou taux de rendement interne, sur ce prêt, serait de 15,1825%.
Voici la preuve de ce résultat:
La valeur actuelle de 110 $ est de 95,50 $, compte tenu d'un taux d'actualisation de 15,1825%.
C'est, 110 $ / 1.151825 = 95,50 $
Pendant ce temps, la valeur actuelle de 1 200 $ est de 904,50 $, compte tenu d'un taux d'actualisation de 15,1825%.
Plus précisément, 1 200 $ / ((1,151825) ^ 2) = 904,50 $
Et, 95,50 $ + 904,50 $ = 1 000 $
Informatique IRR
La calculatrice financière HP12c est un outil classique, encore largement répandu, pour le calcul de l'IRR, ou Internal Rate of Return.
De plus, la plupart des tableurs, tels que Microsoft Excel, offrent la possibilité de le calculer.
Utilisations de IRR
Le taux de rendement interne est, comme on l'a vu plus haut, un outil qui a fait ses preuves dans divers domaines financiers. Dans l'analyse de projet, par exemple, il est souvent utilisé pour déterminer si un projet donné doit être entrepris. Cependant, comme nous l'expliquons dans la section suivante, l'utilisation de l'IRR d'une telle manière prospective a la limite d'être appliquée aux chiffres prévus, qui peuvent ou non se concrétiser.
De manière rétrospective, IRR est utilisé pour évaluer la performance réelle des investissements. Les fonds d'investissement, en particulier les hedge funds, le citent habituellement comme un indicateur clé de leurs antécédents.
En général, le TRI est un indicateur couramment utilisé pour évaluer les investissements réels ou potentiels dans lesquels les rendements ont varié ou devraient varier au fil du temps. Dans l'exemple numérique simple ci-dessus, le prêteur potentiel reçoit un rendement annuel composé moyen de 15,18% sur son argent et devrait le comparer à d'autres opportunités d'investissement pour juger de son opportunité.
Limites de l'analyse IRR
Les rendements prévus ou prévus peuvent ne pas se matérialiser comme prévu.
Un projet ou un investissement dont le taux de rendement interne anticipé est inférieur peut être préférable si ce TRI inférieur peut être obtenu sur un capital plus important.
Par exemple, une opportunité de gagner 30% sur un investissement de 100 000 $ apporte plus de récompenses absolues que 40% sur 1 000 $.
Un projet ou un investissement avec un TRI anticipé plus faible peut être préférable si ce TRI inférieur peut être gagné pendant une période plus longue. Par exemple, gagner un capital composé de 30% sur quatre ans, ce qui triple presque votre investissement, est sans doute une meilleure alternative que de gagner 40% pour une seule année et avoir des perspectives de réinvestissement très incertaines par la suite.
Le TRI global d'un portefeuille d'investissement n'est pas la moyenne des TRI sur chaque projet, sécurité ou investissement. Au contraire, le TRI global d'un portefeuille avec des rendements de capital initiaux élevés est généralement plus élevé que le TRI global d'un portefeuille dans lequel la plupart des gains viennent plus tard, même si ce dernier présente des gains totaux plus importants au fil du temps.
Ainsi, les gestionnaires de private equity cherchent souvent à produire un TRI plus élevé sur un portefeuille d'investissement en encaissant les investissements gagnants tôt tout en continuant à perdre des investissements plus longtemps.
Pour les limites de l'analyse IRR, une excellente discussion peut être trouvée dans l'article intitulé «Pour évaluer un retour, pensez à ce qui vous manque» par John Kay, Financial Times , 9/8/2010.
Aussi connu comme - Taux de rendement interne, taux de haies, taux de rendement composé, intérêt composé.